De regering ontvangt deze maandag 2 miljard dollar van het IMF en zal dit geld gebruiken om schulden van de Centrale Bank van Argentinië op te kopen en haar netto reserves te versterken.

Met de komst van een nieuwe uitkering van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zal de regering maandag overgaan tot een interne schuldoperatie om de nettoreservepositie van de Centrale Bank te verbeteren. Deze strategie werd al in mei geïmplementeerd en verandert, zonder het totale volume aan vreemde valuta te veranderen, de boekhoudkundige samenstelling ervan en versterkt het vermogen van de BCRA om in te grijpen op de valutamarkt.

Officiële bronnen bevestigden dat het ministerie van Financiën een deel van de niet-overdraagbare staatsobligaties zal terugkopen met de 2 miljard dollar die het IMF zal storten in het kader van het Extended Fund Facility-programma . Deze operatie zal resulteren in een overdracht van vreemde valuta van het Ministerie van Economische Zaken naar de Centrale Bank en zal de herstructurering van de beschikbare netto-activa in vreemde valuta mogelijk maken.

De overdracht zal plaatsvinden via hetzelfde mechanisme als de eerste overdracht van het agentschap in mei, toen de Schatkist niet-overdraagbare obligaties terugkocht voor een equivalent van 12,002 miljard dollar en de BCRA deze valuta's als eigen reserves registreerde. Volgens bijgewerkte gegevens hield de Centrale Bank op 23 juli nog 16,753 miljard dollar aan deze instrumenten aan, vergeleken met 23,713 miljard dollar begin mei.

Op boekhoudkundig niveau is de sleutel dat de speciale trekkingsrechten (SDR's) die door het IMF worden overgedragen, zodra ze op de rekening van de schatkist worden geboekt en vervolgens naar de Centrale Bank gaan, niet langer als reserves worden beschouwd, maar onderdeel worden van de nettoreserves. Dat wil zeggen dat het brutototaal niet verandert, maar de capaciteit voor onmiddellijk gebruik wel.

Luis Caputo verdedigde de logica achter deze dynamiek: " De opbouw van reserves is een gevolg van het economische programma. We kunnen daar geen exacte datum voor vaststellen ." Hij benadrukte in dit verband dat de doelstelling in de overeenkomst met het IMF was bijgesteld: de oorspronkelijke reservedoelstellingen voor dit jaar werden met ongeveer 5 miljard dollar verlaagd.

Deze in dollars luidende staatsobligaties werden in 2006, tijdens de regering van Néstor Kirchner, voor het eerst gebruikt als vervanging voor de internationale reserves die werden gebruikt om buitenlandse schulden af te lossen. In ruil daarvoor verstrekte het ministerie van Financiën de BCRA niet-verhandelbare, langlopende instrumenten met een rente van nul of een lage rente . In de loop der tijd werd deze regeling herhaald om financiering te verkrijgen en verplichtingen aan internationale organisaties na te komen.

Met de komst van Santiago Bausili bij de Centrale Bank werd een wijziging doorgevoerd in de boekhoudkundige waardering van deze bankbiljetten. Voorheen werden ze gewaardeerd tegen hun technische waarde in pesos, bepaald op basis van de officiële wisselkoers. Dit leverde een boekhoudkundige winst op bij een devaluatie, waardoor de Centrale Bank winst kon overmaken naar de schatkist.

Momenteel ligt de nadruk op het elimineren van deze wissels uit de activa van de BCRA om de reserves om te zetten in een eigen valuta. Deze strategie verbetert het boekhoudkundige profiel van de instelling en ondersteunt het beleid van beheerde vlottende beleggingen.

In zijn eerste evaluatie van de EFF-overeenkomst benadrukte het IMF belangrijke vorderingen van de overheid, zoals begrotingsconsolidatie, dalende inflatie en de overgang naar een flexibeler wisselkoerssysteem. Het waarschuwde echter dat de voor juni gestelde doelstelling voor reserveaccumulatie niet werd gehaald.

Desondanks steunde de organisatie de officiële strategie. In haar laatste verklaring benadrukte ze: " De solide implementatie van het beleid maakte een soepele overgang naar een flexibeler wisselkoersregime mogelijk, met een dalende inflatie en aanhoudende economische groei ."

Kristalina Georgieva was stellig: " Het is essentieel dat er meer duidelijkheid komt in het monetaire beleid op de middellange termijn om het desinflatieproces te consolideren ." Ook riep ze op tot het handhaven van contractieve voorwaarden om remonetisering te bevorderen en liquiditeitsbeheer te optimaliseren.