Стабильность нефтяного сектора в условиях геополитической напряженности

В июне геополитическая напряженность на Ближнем Востоке обострилась, что немедленно отразилось на ценах на нефть.

После атаки Израиля на ядерные объекты Ирана цена на нефть марки WTI выросла с 63 до 73 долларов за баррель, а на нефть марки Brent — с 67 до 74 долларов.

Реакция Ирана еще больше усилила напряженность, удерживая цены на уровне около 75 и 76 долларов соответственно.

22 июня Соединенные Штаты напрямую вмешались, нанеся удары по иранской ядерной инфраструктуре, а на следующий день Иран ответил ракетными ударами по американской базе в Катаре, не причинив серьезного ущерба.

Конфликт начал утихать после того, как Дональд Трамп объявил о мире и пригрозил санкциями, если Иран возобновит свою ядерную программу. После этого геополитический риск рассеялся, и цены на нефть резко подскочили: WTI упала до $68, а Brent — до $69 за баррель, что за один день обесценило их на 10%.

Значительная часть этих колебаний цен на сырую нефть была связана с угрозами Ирана, как прямыми, так и косвенными, о возможном закрытии Ормузского пролива, через который проходит около 20% мирового транзита нефти. Нарушение в этой стратегической зоне может немедленно нарушить 10–15% мировых поставок сырой нефти.

В самые напряженные дни конфликта признаки напряженности были очевидны: маневры уклонения судов, пробки на грузовых коридорах, высокие расходы на морские перевозки и стремительно растущие страховые премии для нефтяных танкеров, пересекающих регион.

Однако после подтверждения стабильности морского сообщения, когда не было сообщений о дальнейших атаках, ставки на судоходство упали на 17% за один день. Эта логистическая нормализация ускорила коррекцию цен на сырую нефть, устранив большую часть геополитической премии, которая накопилась во время конфликта.

После того, как непосредственный риск был устранен, рынок вновь сосредоточился на фундаментальных факторах.

Несмотря на недавнюю напряженность, экспорт иранской сырой нефти в Китай остается активным, и хотя он не осуществляется по официальным каналам, он представляет собой эффективный источник поставок на мировом рынке.

В то же время ожидания избытка предложения во второй половине года усиливаются.

В то время как запасы в США снижаются уже пять недель подряд, достигнув сезонных минимумов, не наблюдавшихся более чем за десятилетие, рынок ожидает возможного увеличения добычи странами ОПЕК+.

Россия уже выразила готовность поддержать дальнейшее повышение ставки на встрече 6 июля, если альянс примет такое решение.

Этот потенциальный сдвиг в политике поставок происходит в условиях, когда мировой спрос демонстрирует признаки слабости, а сезонный летний всплеск может оказать лишь временную поддержку, прежде чем избыток сырой нефти станет более очевидным.

На это лето прогноз цен на сырую нефть был пересмотрен в сторону понижения. Ожидается тенденция к снижению, при этом цены, вероятно, будут колебаться в диапазоне от $63 до $67 за баррель в начале сезона, постепенно ослабевая по мере продвижения квартала, поскольку сезонный спрос рассеивается и происходит увеличение поставок.

Однако самым интересным аспектом этого эпизода стали не показатели цен на сырую нефть, а мощь крупнейших международных нефтяных компаний.

В то время как цены на нефть то взлетали, то падали, акции таких компаний, как ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies и BP оставались относительно стабильными.

Не было никаких спекулятивных всплесков или резких обвалов. Причина проста: это глубоко диверсифицированные, вертикально интегрированные компании с глобальными операциями на всех этапах цепочки, от разведки до дистрибуции, и с прочными балансами, которые позволяют им выдерживать краткосрочные потрясения.

С точки зрения инвестиций такое поведение имеет ясную интерпретацию: интегрированные нефтяные компании — это не спекулятивные ставки, а скорее устойчивые акционерные компании.

В условиях высокой геополитической неопределенности они действуют скорее как безопасные убежища, чем рисковые активы. Их способность генерировать денежный поток, даже в умеренных ценовых сценариях, делает их долгосрочным защитным вариантом.

В заключение следует отметить, что недавняя эскалация отношений между Израилем, Ираном и Соединенными Штатами продемонстрировала, что цены на нефть чувствительны к политической нестабильности, но при этом рынок способен быстро корректировать свой подход, если сбои не происходят.

Более того, он подтвердил, что основные факторы продолжают преобладать: избыточное предложение, неудовлетворенный спрос и экономика ОПЕК+, которые определят курс на вторую половину года.

На фоне всего этого крупные публичные нефтяные компании сохранили свою стоимость, укрепив свою роль надежных инвестиционных инструментов в неопределенной глобальной среде.