Trump, Intel'e Büyük Yatırım Yapıyor. Fişler Onun Yoluna mı Düşecek?

ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick'in CNBC'ye verdiği röportajda yaptığı açıklamalara göre, ABD hükümeti, Biden dönemindeki CHIPS Yasası kapsamında şirketin zaten almayı taahhüt ettiği hibeler karşılığında Intel'de hisse senedi satın almayı hedefliyor. Bu hamle, hükümetin ABD çip üretimini artırma çabalarının bir parçası.

Lutnick, "Paramızın karşılığında bir hisse senedi almalıyız, böylece Biden yönetimi altında taahhüt edilen parayı teslim edebiliriz," dedi. "Karşılığında hisse senedi alacağız." New York Times'a göre , hükümet daha önce Intel'de yüzde 10 hisse almayı tartışıyordu.

Anlaşma, saygın çip üreticisinin, son yıllarda Intel çiplerine olan talebin azalmasına rağmen, inşası ve bakımı milyarlarca dolar gerektiren ABD merkezli yarı iletken üretim tesislerini finanse etmesine yardımcı olabilir. Bazı çip endüstrisi uzmanları ve Trump yönetimi üyeleri, Intel'in ayakta kalmasının ABD ulusal güvenliği için hayati önem taşıdığını, çünkü ülkenin yurt dışındaki çip üreticilerine olan bağımlılığını azalttığını söylüyor.

Ancak analistler ve önemli bir ekonomist, Intel ile ABD hükümeti arasında olası bir birleşmenin çıkar çatışmasına yol açabileceğini ve yönetimin hedeflediği türden bir yerli çip üretim endüstrisinin oluşmasını engelleyebileceğini söylüyor.

The Heritage Foundation'da misafir araştırmacı ve Trump'ın 2016 seçim kampanyasının eski kıdemli ekonomi danışmanı Stephen Moore, "ABD hükümetinin her şeye sahip olması, özelleştirmenin tersine işlemesi doğru bir politika değil," diyor. "Bu, Avrupa'nın endüstriyel modeline benziyor ve biz bunu ABD'de pek sık yapmadık, çünkü çoğu başarısızlıkla sonuçlanıyor."

ABD hükümetinin özel sektöre yatırım yapma konusunda bir geçmişi var. Moore, kömür, petrol şistleri ve katran kumlarından sıvı yakıt üreten şirketlere federal olarak yönlendirilen milyarlarca dolarlık bir yatırım olan Sentetik Yakıtlar Şirketi adlı 1980'lerden kalma bir programdan bahsediyor. Başkan Jimmy Carter tarafından "enerji politikamızın temel taşı" olarak selamlanan bu program, 1986 yılına gelindiğinde dağılmıştı .

Ardından, 2008 mali krizinin ardından ABD hükümeti, ABD'li otomobil üreticilerinin ve bazı bankaların batmasını önlemek için milyarlarca dolarlık kurtarma paketleri ile devreye girdi. Bu fonlar, ABD Hazine Bakanlığı'nın toksik varlıkları satın aldığı veya garanti altına aldığı Sorunlu Varlık Kurtarma Programı aracılığıyla veya köprü kredileri şeklinde dağıtıldı. Birçoğu sonunda geri ödendi .

Savunma Bakanlığı, yakın zamanda, üretimi artırmak ve ülkenin Çin'e olan bağımlılığını azaltmak amacıyla, ABD merkezli nadir toprak mıknatısı şirketi MP Materials'ı öz sermaye ve kredi yoluyla finanse etmeyi kabul etti. Anlaşma, teorik olarak MP Materials'a üretim kapasitesini 3.000 metrik tondan 10.000 metrik tona çıkarması için gereken sermayeyi sağlayacaktı.

Moore, ideal senaryonun, hükümet ve özel sektör arasındaki bu anlaşmaların bir son noktası olması olduğunu söylüyor. "Bu, kısa vadeli bir hisseye sahip olma ve ardından elden çıkarma anlaşması olmalı," diyor.

Ancak mevcut Trump yönetimi, bu kamu-özel sektör iş anlaşmalarının bazılarını bir adım öteye taşıyor: Haziran ayında yönetim, Japon çelik şirketi Nippon Steel ile Pittsburgh merkezli US Steel arasında, ulusal güvenlik anlaşması ve sözde altın hisse senedi hükmüne bağlı bir ortaklığı onayladı. Hükümet, US Steel'in şirket kararlarında, yönetim kurulu atamaları ve gelecekteki yer değiştirme planları da dahil olmak üzere söz sahibi olması konusunda ısrarcıydı. (Bu anlaşma aynı zamanda ABD'nin çelik üretiminde Çin ile rekabet etmesine yardımcı olmak için tasarlanmıştı.)

Lutnick, CNBC'ye yaptığı açıklamada, Intel söz konusu olduğunda Trump yönetiminin şirketin operasyonlarında oy hakkı veya söz hakkı elde edemeyeceğini söyledi.

Intel sözcüsü Cory Pforzheimer, WIRED'a yaptığı açıklamada, "Intel, Başkan Trump'ın ABD teknoloji ve üretim liderliğini güçlendirme çabalarını desteklemeye derinden bağlıdır," dedi. "Bu ortak öncelikleri ilerletmek için Trump yönetimiyle çalışmalarımızı sürdürmeyi dört gözle bekliyoruz, ancak söylentiler veya spekülasyonlar hakkında yorum yapmayacağız."

ABD Ticaret Bakanlığı, yayınlanmadan önce WIRED'ın sorularına yanıt vermedi.

Uzun süredir yarı iletken endüstrisi analisti ve araştırma şirketi Moor Insights & Strategy'nin CEO'su olan Patrick Moorhead, anlaşmanın Intel'e kısa vadede fayda sağlayabileceğini söylüyor. "Bu, Intel'in nakit parasını hiçbir koşula bağlı kalmadan alması anlamına geliyor," diyor.

Şirket, 2022 CHIPS Yasası kapsamında kendisine verilen 7,86 milyar dolara varan desteğin 2,2 milyar dolarını aldı: 1,1 milyar doları 2024'ün ilk çeyreğinde ve 1,1 milyar doları da Ocak 2025'te. Ancak bu destek, üretim, inşa ve üretimle ilgili kilometre taşlarına bağlı; Intel hedeflerine ulaşamazsa, CHIPS Yasası kapsamındaki fonu alamayacak. Şirket ayrıca, aynı dönemde üretim tesisleri inşası ve araştırma-geliştirme faaliyetlerine 2,2 milyar dolarlık destek ödemesinin çok üzerinde harcama yaptı.

Intel'in değeri şu anda 101 milyar dolar seviyesinde ve bu, 2000'lerin başındaki altın çağından bu yana büyük bir düşüş. Softbank, bu haftanın başlarında yaklaşık 2 milyar dolar değerinde Intel hissesi satın aldığını duyurdu ve bu da çip şirketinin hisse senedi fiyatını kısa süreliğine yükseltti.

Intel, bu yıl üst düzey yönetici kadrosunda büyük bir değişim yaşadı. Aralık 2024'te Intel, çip sektörünün duayen isimlerinden CEO Pat Gelsinger'ın, şirketin kaderini değiştirmekte zorlanmasının ardından emekliye ayrıldığını duyurdu. Elektronik tasarım firması Cadence Design Systems'ın uzun süredir CEO'su olan Lip-Bu Tan, Gelsinger'ın yerine CEO olarak atandı.

Şirket yetkilileri, Gelsinger'in görev süresinin, şirketin son teknoloji ve fabrikalar inşa etmeye büyük yatırımlar yaptığı pahalı bir dönem olduğunu belirtiyor. Intel, son beş yılda 107,5 milyar dolar sermaye harcaması ve 78,8 milyar dolar Ar-Ge harcaması yaptı ve bu yatırımların büyük çoğunluğu ABD'deki üretim kapasitesini artırmaya ayrıldı.

Tan ise daha ölçülü davranıyor ve çalışanlarına Intel'in en yeni çip düğümüne yapacağı yatırımın "onaylanmış müşteri taahhütlerine" dayanacağını ve "artık boş çek olmadığını" söyledi. Göreve geldiğinden beri Intel, Almanya ve Polonya'daki çip üretim tesisleri planlarını iptal ettiğini ve Ohio'daki bir fabrikanın inşasını yavaşlattığını duyurdu. Intel ayrıca bu yıl iş gücünün yüzde 15'ini işten çıkarmayı planlıyor.

Tan, bu ayın başlarında Trump yönetiminin hedefi haline geldi: Arkansaslı ABD senatörü Tom Cotton'ın, Tan'ın Çin Halk Kurtuluş Ordusu ile bağlantılı olduğu bildirilen yatırımlarla olan bağlarını dile getiren mektubuna tepki olarak Trump, CEO'yu Intel'den istifaya çağırdı. Bir haftadan kısa bir süre sonra Trump , Tan ile görüştü ve CEO'yu övmeye başladı.

Moorhead, ABD'nin Intel'i desteklemesinin, ülkenin kendi fabrikalarına yakın mesafede araştırma ve geliştirme ekiplerine sahip, gelişen bir yerli çip üreticisine sahip olması için elzem olduğuna inanıyor. Çip üreticisi TSMC'nin Arizona'daki ABD fabrikasını inşa etmesine rağmen, araştırma ve geliştirme çalışmalarının hâlâ Tayvan'da gerçekleştiğini ve en iyi üretim mühendislerinin kendi ülkelerinde tutulduğunu belirtiyor.

Moorhead, bu ve diğer nedenlerden dolayı, ABD hükümetinin ABD yarı iletkenlerine para aktarmaya başlaması durumunda bile, yerli fabrikalara en yetenekli kişileri yerleştirmede geride kalabileceğini söylüyor.

Birçok soru hâlâ cevapsız: Intel ile anlaşma gerçekten gerçekleşecek mi, yönetim Intel'e verilen mevcut CHIPS Yasası hibelerini hisse senedi yatırımına mı dönüştürmeyi yoksa başka bir şekilde mi yatırım yapmayı planlıyor ve ABD hükümeti teknoloji şirketlerini daha fazla Intel çipi satın almaya mı zorlayacak? Softbank ve ABD hükümetinden gelen para kısa vadede Intel'in bilançosuna yardımcı olabilir, ancak şirketin yine de büyük müşteriler bulması gerekiyor.

Moorhead, bu soruların bazıları yanıtlanana kadar önerilen yatırımın pek bir şey başaramayacağını söylüyor. "Bu, her şeyden önce siyasi bir tiyatro," diyor.

"Bence bu, Trump yönetimine 'Biden'ın yaptığı bir hediyeydi ve ben anlaşmalar yapıyorum' diyebilme yeteneği kazandırıyor," diye ekliyor.