Polonyalı tüketici direniyor. Bunun için her türlü sebebi var.

"Rzeczpospolita" için ortalama tahmin yıllık bazda %3,7 idi, bu nedenle Merkezi İstatistik Ofisi'nin (GUS) %3,1'lik okuması biraz daha zayıftı . Kısmen daha az işlem gününün etkisiyle, okuma Temmuz ayına göre de (%4,8) daha düşük. Ancak, Merkezi İstatistik Ofisi'nin mevsimsel ayarlamalarının ardından, Ağustos ayı sonuçları daha iyi görünüyor: perakende satışlar yıllık bazda %4,7 arttı.

Ekonomistler Ağustos sonuçlarından endişe duymuyor. Pekao Bank analistleri, "Satışlar mevcut ekonomik durumla ilgisi olmayan teknik nedenlerle yavaşladı," diyor. Merkezi İstatistik Ofisi'nden (GUS) alınan veriler, yıl boyunca en büyük artışın ayakkabı ve giyim satışlarında (yıllık bazda yaklaşık %19) kaydedildiğini gösteriyor; bu durum, sonbahar alışverişlerinin erken başlamasıyla ilişkili olabilir. Dayanıklı mal (mobilya ve tüketici elektroniği/ev aletleri) satışları yaklaşık %14 arttı. Araç satışları da yıllık bazda %9'un üzerinde, yakıt ise %6'nın üzerinde arttı. Ancak gıda satışları yıllık bazda %3,4 düştü. Pekao analistlerine göre bu, nispeten soğuk bir ayın sonucu. ING Bank Śląski ekonomistleri de konuya oldukça benzer bakıyor: Uzun hafta sonunun (15 Ağustos Cuma) alışveriş merkezlerinde vakit geçirmekten ziyade turistik gezileri tercih ettiğini belirtiyorlar.

Polonya perakende sektörü aylardır ilginç bir trend yaşıyor: Cari fiyatlarla (yani bir yıl öncesine göre ne kadar daha fazla ödediğimiz) satış büyümesi, sabit fiyatlarla (ne kadar daha fazla satın aldığımız) satış büyümesine oldukça benziyor. Ağustos ayında cari fiyatlar yıllık bazda %3 arttı. Bu, fiyatların ortalama olarak durgunlaştığı anlamına geliyor. Bu durum, öncelikle düşük yakıt ve otomobil fiyatlarından kaynaklanıyor. Özellikle gıda fiyatları (yıllık bazda yaklaşık %5) artıyor.

Ağustos verileri, Polonya'daki ekonomik büyümenin genel yapısı açısından pek bir değişiklik göstermiyor. Özel tüketim kilit bir itici güç olmaya devam ediyor. Bu yılın ikinci çeyreğinde yıllık %3,4'lük GSYİH büyümesine katkısının 2,6 puan gibi şaşırtıcı bir seviyeye ulaştığını hatırlatmak yeterli. İkinci çeyrekte özel tüketim yıllık %4,4 arttı. Üçüncü çeyrekte bu rakamın benzer veya daha yüksek olması oldukça olası. Bu durum yalnızca Temmuz ve Ağustos perakende satış verileriyle değil, aynı zamanda hizmet satışlarına ilişkin güçlü verilerin hâlâ mevcut olmasıyla da kanıtlanıyor. Baz etkisi de önemli bir rol oynayacak; 2024'ün üçüncü çeyreğinde özel tüketim büyümesinde şaşırtıcı bir düşüş gördük ve yıllık bazda sadece %0,2'ye geriledik.

Özel tüketim görünümü birkaç nedenden dolayı olumlu kalmaya devam ediyor. İlk olarak, ücret artışındaki yavaşlamaya rağmen (Ağustos ayında şirketler sektöründe yıllık %7,1'e gerileyerek 4,5 yılın en düşük seviyesine geriledi), enflasyon da düşüyor. Bu durum, şirketlerdeki reel ücret artış oranını aylarca %4-5 civarında tuttu. Uzun vadede, bu oranın %3-3,5 civarında sabit bir seviyede sabitlenmesi temel senaryodur. Dahası, soğuyan işgücü piyasasına (bazı sektörlerde azalan işçi talebi, yerel işten çıkarma raporları) rağmen, makro düzeyde Polonya işgücü piyasası sıkılığını ve işsizlik oranı düşüklüğünü sürdürüyor.

Tüketici güveni de giderek iyileşiyor. Geçtiğimiz haftanın Merkezi İstatistik Ofisi (GUS) verileri, mevcut tüketici güven endeksinin Eylül ayında pandeminin başlangıcından bu yana en yüksek seviyede olduğunu ve öncü göstergenin neredeyse en yüksek seviyesinde olduğunu gösterdi. İş ortamı göstergeleri dalgalı olsa da, birkaç aydır iyileşen güvene doğru net bir eğilim görülüyor. Katılımcılar, şu anda önemli satın alımlar (örneğin mobilya, tüketici elektroniği/ev aletleri) için pandemiden bu yana en uygun zamanı yaşadığımızı ve yaşamaya devam edeceğimizi belirtiyor. Bu, özellikle düşen faiz oranları (diğer şeylerin yanı sıra daha ucuz ipotekler ve bu pazardaki toparlanmayla birlikte zaman içinde ev mobilyalarına harcama anlamına geliyor) göz önüne alındığında, bu kategorilerdeki satın alımları destekliyor ve desteklemelidir. Öte yandan, aynı zamanda, bunun tasarruf etmek için iyi bir zaman olduğu, hanelerin tasarruf edebilecek durumda olduğu ve önümüzdeki 12 ay içinde bir miktar para biriktirmenin muhtemel olduğu hissinin de var olduğunu belirtmekte fayda var. Başka bir deyişle: Tasarruf eğilimi de yüksek kalmaya devam ediyor; bu durum bir yandan mevcut satın alımları bir miktar kısıtlayabilir, ancak diğer yandan: Oluşan finansal tamponlar önümüzdeki yıllarda tüketimi istikrara kavuşturabilir.