El índice del dólar cayó estrepitosamente: ¿qué amenaza supone esto para la economía rusa?

Una de las principales noticias financieras globales de la semana pasada fue la mayor caída del índice del dólar frente a una cesta de monedas mundiales (DXY) en medio siglo. Este índice cayó más del 10%, lo que representa la mayor caída de la moneda en el primer semestre del último medio siglo, desde 1973, cuando el tipo de cambio del dólar cayó un 15%, según el Financial Times. La dinámica del tipo de cambio estadounidense también se convirtió en la más débil en seis meses consecutivos desde 2009. ¿Por qué se debilitó el dólar tan drásticamente durante la segunda presidencia de Donald Trump y qué tan beneficioso es esto para el rublo?

Recordemos que el índice del dólar muestra el valor del dólar estadounidense frente a una cesta de seis divisas principales: el euro, el yen japonés, la libra esterlina, el dólar canadiense, la corona sueca y el franco suizo. Muestra cómo fluctúa el tipo de cambio del dólar en comparación con estas divisas en conjunto. Si el índice sube, el dólar se fortalece; si baja, se debilita.

Dado que el dólar ha sido durante mucho tiempo la principal moneda de reserva del mundo, no es exagerado decir que el DXY está siendo seguido de cerca por financieros, inversores y especuladores de divisas de todo el mundo.

La caída del índice del dólar en 2025 podría deberse a diversos factores, como cambios en la política monetaria, el nivel de inflación, la inestabilidad geopolítica y la competencia de otras monedas. Además, influyeron el ascenso al poder de Donald Trump, su introducción de una serie de cambios en la política comercial estadounidense y el conflicto con el presidente de la Reserva Federal. La imposición de aranceles severos a las importaciones de la mayoría de los socios comerciales clave por parte del presidente provocó una venta masiva de activos estadounidenses.

¿Qué opinan los financieros nacionales sobre la caída a gran escala del índice del dólar y su impacto en los mercados cambiarios globales y rusos? Vasily Girya, director ejecutivo de GIS Mining, señaló como principales razones de la caída del índice del dólar la moderación del discurso de la Reserva Federal de EE. UU., las expectativas de una reducción del tipo de interés clave en Estados Unidos, el aumento de los desequilibrios comerciales y la disminución de la demanda de inversión en activos en dólares a nivel mundial. Además, según Girya, «la agenda de política exterior, principalmente la incertidumbre asociada a las iniciativas comerciales y geopolíticas de la administración Trump, ejerció una presión adicional sobre el dólar».

Pero la pregunta principal sigue siendo el impacto de la caída del índice del dólar en el mercado y la economía rusos. Al fin y al cabo, una caída del índice del dólar implica un debilitamiento del dólar estadounidense frente a otras monedas, incluido el rublo. Y el fortalecimiento del rublo con la caída del dólar abaratará los productos importados para los rusos, reduciendo los precios de los bienes y servicios extranjeros.

"La debilidad del dólar en la cesta de las principales divisas mundiales también influye en las cotizaciones del rublo, cuyo valor frente a este se ha revalorizado casi un 25% en el primer semestre", afirma Spartak Sobolev, jefe del departamento de investigación de estrategias de inversión de Alfa-Forex. "Esto implica una reducción significativa de la presión inflacionaria en el componente importado y, en consecuencia, la capacidad del Banco Central para reducir el tipo de interés clave con mayor rapidez".

Así, el fortalecimiento del rublo y la debilidad del dólar crean las condiciones para una reducción más cómoda del tipo de interés clave del Banco Central (la próxima reunión sobre este tema tendrá lugar a finales de julio), lo que puede apoyar el crecimiento económico y reducir el coste del endeudamiento en la economía.

Pero no todo es tan sencillo. Las exportaciones rusas, que suelen estar vinculadas al dólar, se están volviendo menos rentables a medida que el rublo se fortalece y los ingresos de los exportadores en rublos disminuyen. Esto puede reducir la competitividad de los productos rusos en el mercado mundial. «En un contexto de encarecimiento de la moneda nacional, las exportaciones rusas pierden ingresos y el interés por las importaciones crece», explica Spartak Sobolev.

Sin embargo, el abaratamiento de las importaciones en dólares puede mitigar los riesgos inflacionarios y fomentar el consumo, según Vasily Girya. «El comercio minorista y los fabricantes con una alta proporción de componentes importados se beneficiarán», afirma el experto.

Esto significa que los minoristas (empresas o tiendas que venden productos directamente a los consumidores finales) y los fabricantes que utilizan muchos componentes importados en sus productos están en una mejor posición que aquellos que dependen totalmente de piezas o fabricación nacionales.

La situación no puede considerarse estable ni inequívoca. La caída del dólar en el contexto geopolítico y económico actual conlleva varios riesgos para la economía rusa, señaló Vasily Girya. "El principal riesgo para el rublo con una mayor depreciación del dólar es el posible aumento de la presión sobre los ingresos por exportaciones. Un fortalecimiento excesivo del rublo puede afectar la competitividad de los productos nacionales y dificultar las inversiones en materias primas e industrias de alto consumo energético", opina el experto.

Según estimaciones de expertos, la caída del índice del dólar es un factor ambiguo que influye en la economía rusa. Por un lado, una caída del índice del dólar podría afectar el costo de los bienes que Rusia vende en el extranjero, reduciendo su volumen de ventas y, en consecuencia, los ingresos por exportaciones. Además, las dificultades con las exportaciones podrían dificultar la atracción de inversiones en sectores como la minería y la producción de energía. Por otro lado, una caída del índice del dólar conlleva un fortalecimiento del rublo, lo que abarata los bienes importados y facilita la vida a los consumidores.